Os balanços do terceiro trimestre mostram investimento em alta, receita forte na nuvem e um mercado que passou a cobrar retorno.
Capex da Alphabet dobra e consome o caixa
O capex, sigla em inglês para despesas de capital, reúne o que a empresa gasta com servidores, chips e data centers. Na Alphabet, esse valor mais que dobrou em relação ao mesmo trimestre de 2025 e superou o caixa gerado pelas operações. Foi o segundo trimestre seguido de queima de caixa.
Mesmo assim, o investimento ficou abaixo do esperado. Analistas ouvidos pela CNBC projetavam capex de US$ 55,1 bilhões e fluxo de caixa livre positivo de US$ 2,7 bilhões. Por isso parte da imprensa tratou o resultado como corte de investimento, embora a alta anual tenha sido de 114%. Para 2026, a companhia trabalha com capex entre US$ 195 bilhões e US$ 205 bilhões.
A receita somou US$ 127,6 bilhões, alta de 25%, um pouco abaixo da estimativa de US$ 128,2 bilhões. O lucro líquido caiu para US$ 26,2 bilhões, ante US$ 35 bilhões um ano antes. Para financiar a expansão, a empresa emitiu ações e títulos de dívida, e as obrigações de longo prazo chegaram a US$ 125,1 bilhões.
Nuvem cresce no ritmo dos investimentos
O resultado mais positivo está na computação em nuvem, onde o investimento em IA vira receita mais rápido. O Google Cloud faturou US$ 30,7 bilhões no trimestre, mais que o dobro de um ano antes. A venda de capacidade de processamento e de chips próprios para IA puxou o crescimento.
Na Microsoft, o Azure cresceu 48% e somou US$ 33,2 bilhões, de acordo com outra reportagem do Seu Dinheiro. A receita total foi de US$ 92,3 bilhões, alta de 19% e acima do consenso de cerca de US$ 90,6 bilhões. A empresa gerou US$ 18,6 bilhões em fluxo de caixa no período e projeta receita entre US$ 94,5 bilhões e US$ 95,3 bilhões no próximo trimestre.
Bolsas passam a cobrar retorno da IA
A reação dos investidores indica uma mudança de humor. Segundo o g1, Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft perderam juntas quase US$ 900 bilhões em valor de mercado depois dos balanços. A Amazon também registrou fluxo de caixa livre negativo, de US$ 42,4 bilhões em 12 meses. Segundo a Consumidor Moderno, a empresa atribuiu o resultado principalmente à compra de equipamentos para IA.
O debate sobre uma possível bolha da IA voltou ao noticiário, mas não há consenso. Analistas da XP e da Empiricus seguem vendo a Alphabet bem posicionada na disputa. A ressalva deles é que o mercado vai acompanhar de perto se a empresa consegue transformar o investimento em geração de caixa.
Projetos de IA passam a ter meta de resultado
A cobrança que chegou às big techs tende a se repetir, em escala menor, nas empresas que contratam nuvem e projetos de inteligência artificial. Com investimentos altos e retorno ainda incerto, as diretorias devem pedir escopo e indicadores definidos para cada iniciativa, em vez de orçamentos abertos para experimentação.
Esse movimento pode aumentar a procura por especialistas em infraestrutura de nuvem e dados alocados por projeto, com entregas combinadas desde o início. Para quem contrata, metas claras e equipes dimensionadas para cada etapa podem ajudar a controlar o custo do investimento em IA. O retorno, porém, depende da maturidade de cada operação e não está assegurado.
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